Ценные Бумаги России

📋 Ближайшие оферты: 18 выпусков на неделе Заявки можно предъявлять по широкому списку - от Бизнес Альянса до Сэтл Групп. Разбираю, где что поменялось. 📌 Бизнес Альянс-001Р-07 Ставка 25-30 купонов снижена до 23,5% (было 24%). НКД 19,32 руб. Оферта 24 сентября, предъявление до 21-го. 📌 ДОМ.РФ-002Р-07 Спред на третий купонный период оставили без изменений - 0,8%. Оферта 25 сентября, предъявление до 22-го. 📌 Гидромашсервис-БО-03 Досрочное полное погашение в дату 12-го купона. Оферта 25 сентября. 📌 РСГ-Финанс-001Р-02 Ставка 4-го купона снижена до 9,5% (было 10%). НКД 47,37 руб. Оферта 25 сентября, предъявление до 22-го. 📌 Аптечная сеть 36,6-002P-02 Ставка 19-24 купонов снижена до 17% (было 24,5%). НКД 13,97 руб. Оферта 28 сентября, предъявление до 23-го. Снижение почти на 7,5 п.п. - держателям стоит подумать. 📌 Транспортная концессионная компания-А3 Ставка 8-го купона повышена до 16,94% (было 16,74%). НКД 117,32 руб. Оферта 29 сентября, предъявление до 25-го. 📌 ПР-Лизинг - три выпуска 002Р-01: выкуп до 70 тыс. бумаг по 99,5% от номинала. Купон 19%, НКД 15,62 руб. Оферта 29 сентября. 002Р-02: выкуп до 50 тыс. бумаг по 93,5% от номинала. Купон 18%, НКД 14,79 руб. Обратите внимание на дисконт к номиналу. 002Р-03: выкуп до 130 тыс. бумаг по 96,5% от номинала. Купон 20%, НКД 16,44 руб. 📌 Экспобанк-001Р-02 Спред на 25-60 купоны снижен до 1,3% (было 2,75%). Оферта 29 сентября, предъявление до 24-го. 📌 ТАЛК Лизинг-002P-03 Ставка 13-48 купонов повышена до 21,35% (было 20%). Оферта 29 сентября, предъявление до 24-го. 📌 ДОМ.РФ-001Р-03R Ставка 18-го купона снижена до 14% (было 14,4%). НКД 69,81 руб. Оферта 30 сентября, предъявление до 25-го. 📌 Симпл Солюшнз Кэпитал-001Р-01 Выкуп до 100 тыс. бумаг по 96,10% от номинала. Оферта 30 сентября. 📌 Синара-Транспортные Машины-001Р-09 Ставка 3-го купона без изменений - 17%. НКД 13,97 руб. Оферта 30 сентября. 📌 Совкомбанк Лизинг-БО-П09 Спред на 19-24 купоны оставили на уровне 2%. Оферта 30 сентября, предъявление до 25-го. 📌 Роделен-002P-01 Ставка 37-46 купонов повышена до 23,5% (было 22,5%). НКД 18,32 руб. Оферта 1 октября, предъявление до 24-го. 📌 Сэтл Групп-002Р-04 Ставка 19-33 купонов снижена до 16,5% (было 23,9%). НКД 13,56 руб. Оферта 2 октября, предъявление до 29-го. Снижение почти на 7,4 п.п. 💡 Мнение Самые интересные для держателей - повышения: ТАЛК Лизинг, Роделен, Транспортная концевая. Там ставку подняли, есть смысл держать. Самые болезненные - снижения: Аптечная сеть 36,6, Сэтл Групп, ПР-Лизинг 002Р-02. По последнему ещё и выкуп по 93,5% от номинала - если брали выше, фиксируете убыток. Если стоите в чём-то из этого списка - смотрите по своей доходности к оферте. Иногда выгоднее не предъявлять, а продать на вторичке. Источники: данные Московской биржи, информация НРД (актуально на 21 сентября 2026) ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. https://max.ru/channel_Securities #ЦенныеБумагиРоссии #Оферты #ДОМРФ #СэтлГрупп #ПРЛизинг #АптечнаяСеть366

📋 Обзор размещений: ЮСВ, ХМАО-Югра, ЛОЭСК, НоваБев На предстоящей неделе сбор заявок пройдёт по нескольким выпускам. Разбираю, что тут с цифрами и кому что подходит. 📌 ПКО Юридическая служба взыскания-001Р-02 Три года, put-оферта через 1,5 года, купон до 21,75% (доходность до 24,06%). Поручитель — ООО «Финбридж», рейтинг BBB- от НКР . Самого ПКО ЮСВ в периметре Финбриджа, своего рейтинга у него нет. За 2025 год доля капитала группы около 40%, на счетах 4,6 млрд живых денег при чистом долге около 800 млн. Выглядит неплохо, но свежего МСФО нет . Два момента напрягают. Первый — сектор микрозаймов под жёстким давлением регулятора, а прогнозы начала года на снижение ставок не сбылись. Второй — в балансе висит риск налоговых претензий на 1,4 млрд. Если реализуется, будут проблемы. Ориентир 24% — рыночный уровень. АйДиКоллект 1Р1 торгуется с 23,3%, АСВ БО-04 — с 25,9%. Смотреть при купоне от 21,5%. 📌 ХМАО-Югра 10 млрд, три года, амортизация по 30% в даты 13-го и 25-го купонов, остаток в 36-й. Ставка будет определена позже. Регион-донор. Бюджет на 2026 год — 419,5 млрд доходов, почти 90% это собственные налоги. Долг к 2028 году вырастет до 177,2 млрд, но отношение к собственным доходам — безопасные 43,9% при лимите Минфина 50%. Обслуживание долга в 2028-м — 13,6 млрд, или 2,9% расходов . Высокой доходности тут ждать не стоит. ХМАО-34002 на вторичке торгуется с доходностью около 15,2% при цене 100,42% и купоне 14,8%. Если купон поставят от 14,5% — можно смотреть. Для консервативного портфеля, если устраивает амортизация. 📌 ЛОЭСК-001Р-01 1 млрд, три года. Ленинградская областная электросетевая компания, независимый оператор в регионе. За 2025 год чистый долг/OIBDA — 2,6. Компания вышла в прибыль после двух лет убытков, OCF вырос на 44%. Из минусов: масштабная инвестпрограмма по обновлению сетей давит на поток, ликвидность невысокая, тарифы регулируются. Подробностей по купону в материале нет — буду смотреть, когда появятся ориентиры. 📌 НоваБев Групп Эмитент — крупный производитель и дистрибьютор крепкого алкоголя. В начале июля Эксперт РА понизило рейтинг до AA-(RU) из-за роста процентной нагрузки, плюс на фоне стагнации рынка темпы роста замедляются . Выпуск 003Р-04: три года, фикс, амортизация по 50% в даты 30-го и 36-го купонов, купон до 16,5% (доходность до 17,81%). Выпуск 003Р-05: два года, флоатер, амортизация по 50% в даты 18-го и 24-го купонов, КС + спред не выше 2,5%. Смотреть при купоне от 16% и спреде от 2%. 💡 Мнение Из всей четвёрки мне ближе ХМАО — понятный регион с крепким бюджетом, пусть и без премии. ЮСВ интересен по доходности, но налоговая история и давление на сектор МФО — это те риски, которые я не готов игнорировать. ЛОЭСК и НоваБев пока без параметров, там буду смотреть на ориентиры. По мне, для спокойной части портфеля — Югра. Для доходной — ЮСВ, но с ограничением по доле. Источники: данные НКР, Эксперт РА, материалы эмитентов, Московская биржа (актуально на 20 сентября 2026) ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. https://max.ru/channel_Securities #ЦенныеБумагиРоссии #Облигации #ХМАО #ЛОЭСК #НоваБев #ЮСВ

📋 Обзор размещений: ЮСВ, ХМАО-Югра, ЛОЭСК, НоваБев На предстоящей неделе сбор заявок пройдёт по нескольким выпускам. Разбираю, что тут с цифрами и кому что подходит. 📌 ПКО Юридическая служба взыскания-001Р-02 Три года, put-оферта через 1,5 года, купон до 21,75% (доходность до 24,06%). Поручитель — ООО «Финбридж», рейтинг BBB- от НКР . Самого ПКО ЮСВ в периметре Финбриджа, своего рейтинга у него нет. За 2025 год доля капитала группы около 40%, на счетах 4,6 млрд живых денег при чистом долге около 800 млн. Выглядит неплохо, но свежего МСФО нет . Два момента напрягают. Первый — сектор микрозаймов под жёстким давлением регулятора, а прогнозы начала года на снижение ставок не сбылись. Второй — в балансе висит риск налоговых претензий на 1,4 млрд. Если реализуется, будут проблемы. Ориентир 24% — рыночный уровень. АйДиКоллект 1Р1 торгуется с 23,3%, АСВ БО-04 — с 25,9%. Смотреть при купоне от 21,5%. 📌 ХМАО-Югра 10 млрд, три года, амортизация по 30% в даты 13-го и 25-го купонов, остаток в 36-й. Ставка будет определена позже. Регион-донор. Бюджет на 2026 год — 419,5 млрд доходов, почти 90% это собственные налоги. Долг к 2028 году вырастет до 177,2 млрд, но отношение к собственным доходам — безопасные 43,9% при лимите Минфина 50%. Обслуживание долга в 2028-м — 13,6 млрд, или 2,9% расходов . Высокой доходности тут ждать не стоит. ХМАО-34002 на вторичке торгуется с доходностью около 15,2% при цене 100,42% и купоне 14,8%. Если купон поставят от 14,5% — можно смотреть. Для консервативного портфеля, если устраивает амортизация. 📌 ЛОЭСК-001Р-01 1 млрд, три года. Ленинградская областная электросетевая компания, независимый оператор в регионе. За 2025 год чистый долг/OIBDA — 2,6. Компания вышла в прибыль после двух лет убытков, OCF вырос на 44%. Из минусов: масштабная инвестпрограмма по обновлению сетей давит на поток, ликвидность невысокая, тарифы регулируются. Подробностей по купону в материале нет — буду смотреть, когда появятся ориентиры. 📌 НоваБев Групп Эмитент — крупный производитель и дистрибьютор крепкого алкоголя. В начале июля Эксперт РА понизило рейтинг до AA-(RU) из-за роста процентной нагрузки, плюс на фоне стагнации рынка темпы роста замедляются . Выпуск 003Р-04: три года, фикс, амортизация по 50% в даты 30-го и 36-го купонов, купон до 16,5% (доходность до 17,81%). Выпуск 003Р-05: два года, флоатер, амортизация по 50% в даты 18-го и 24-го купонов, КС + спред не выше 2,5%. Смотреть при купоне от 16% и спреде от 2%. 💡 Мнение Из всей четвёрки мне ближе ХМАО — понятный регион с крепким бюджетом, пусть и без премии. ЮСВ интересен по доходности, но налоговая история и давление на сектор МФО — это те риски, которые я не готов игнорировать. ЛОЭСК и НоваБев пока без параметров, там буду смотреть на ориентиры. По мне, для спокойной части портфеля — Югра. Для доходной — ЮСВ, но с ограничением по доле. Источники: данные НКР, Эксперт РА, материалы эмитентов, Московская биржа (актуально на 20 сентября 2026) ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. https://max.ru/channel_Securities #ЦенныеБумагиРоссии #Облигации #ХМАО #ЛОЭСК #НоваБев #ЮСВ